近日华夏基金的基金经理万方方发表观点称,军工板块从2022年11月至今呈现持续震荡下行的走势,其特征和新能源、光伏、半导体类似,跌幅持续了两个季度。主要原因一方面是2020年-2022年机构重仓标的收入增速放缓,由于疫情冲击,军工企业的生产、交付都出现了延后,估值持续回调。另一方面,去年10月以来市场风格出现了两次突变,2022年10月由于疫情政策的放开,市场转向疫后复苏的消费、港股互联网方面;2023年1月,在春节期间经济复苏不及预期、海外AI行情爆发的背景下,大多数资金转向交易AI相关板块。
但万方方说到,通过分析上市公司年报、季报数据并结合上半年的调研来看,军工板块目前处于筑底阶段,行业景气度上升并受到国企改革的催化,未来两个季度具有向上的驱动因素。从三年维度来看,预计板块升值空间显著。景气度方面,军工板块背后驱动因素有所转换,行业将从需求拉动的快速增长进入高质量稳健增长阶段。万方方表示,2020-2022年是订单推动业绩增长的模式,先进型号从研发到进入市场的切换,同时供应链开始快速响应需求爆发,这一模式在2022年三季度结束。而未来两个季度,军工产业的上升趋势预计将迎来国企改革的催化因素。军工供应链以国企为主,受国企改革影响,企业效率处于向上跃迁的过程中,中下游企业的ROE等快速提高,未来投资的收益来源将来自于中长期维度的企业业绩的持续兑现。