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虚拟现实产业相关投资机会解析:VR/AR产业链>整机>内容

虚拟现实产业相关投资机会解析

11月1日,工信部等五部门近日联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》,明确提出到2026年,我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元,虚拟现实终端销量超过2500万台的整体目标。文件围绕关键技术创新、产业链条供给、行业场景应用落地等方面提出五大重点任务,并明确三大专项工程。

我们认为,《计划》的印发有望推动国内虚拟现实行业持续发展,自上而下的政策支持有望为行业发展奠定长期基础。建议关注整机、关键零部件、内容端的优质企业。当前节点从投资角度出发,对虚拟现实赛道的偏好依次为VR/AR产业链、VR/AR整机、VR/AR内容。

11月1日,工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》(以下简称《计划》),提出打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。

《计划》推出标志行业快速发展机遇来临

《计划》提出到2026年的具体目标包括:创新:近眼显示、渲染处理、内容生产等核心关键技术取得重要突破。②产业:我国VR产业规模超3500亿元,VR终端销量超2500万台,培育100家骨干企业,打造10个集聚区,建成10个产业公共服务平台。③应用:在工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训等重点应用领域实现突破,形成至少20个特色应用场景、100个融合应用先锋案例。并提出五大重点任务,明确三大专项工程。

图1:《计划》2026年发展目标之VR产业生态

资料来源:《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》,中信证券研究部

图2:《计划》五大重点任务、三大专项工程

资料来源:《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》,中信证券研究部

我们认为,《计划》的印发有望推动国内虚拟现实行业持续发展,自上而下的政策支持为行业发展奠定长期基础,相关企业有望在税务、人才引进、产业园政策、成果曝光度等方面得到政策支持。其中,《计划》明确树立了到2026年,我国虚拟现实终端销量超过2500万台的目标,这一明确目标对于国内虚拟现实行业而言,标志其将迎来快速发展的重大机遇。

展望2023年,我们预计Meta、Pico等品牌将继续迭代产品,苹果亦有望于明年推出首款头显产品,手机品牌如小米、OPPO、vivo等亦有望切入赛道。预计2022年全球VR出货量约1100+万台,2023年随着新品推出,行业整体望达到1500+万台,2024年看至2000+万台。国内而言,IDC数据显示2022Q1 VR头显出货25.7万台,同比增长14.8%,我们预计全年出货约百万台,具备较大成长空间。

投资机会:VR/AR产业链>整机>内容

在《计划》的明确指导下,国内VR/AR整机商有望持续受益,终端品牌的发展是虚拟现实产业核心机遇。同时,国内关键零部件,特别是《计划》中所明确指出的显示、光学、芯片等环节亦能持续受益于行业增长,我们认为在Micro OLED、Micro LED、Pancake光学方案、光波导光学方案、芯片、组装等领域具备核心竞争力的企业有望持续取得增长。考虑到国内VR/AR行业尚处于发展早期,内容端可能在工业生产、体育、教育、文旅、智慧城市等方向率先开启探索,重点强调虚拟现实内容与各行业的有机融合。

看好虚拟现实行业的长期发展机遇,建议关注整机、关键零部件、内容端的优质企业。当前节点从投资角度出发,我们对虚拟现实赛道的偏好依次为VR/AR产业链、VR/AR整机、VR/AR内容。

图3:当前节点虚拟现实赛道投资机会

资料来源:中信证券研究部

硬件

建议重点关注整机领域、光学领域、显示领域、零部件领域、设备领域等公司。

内容

VR终端渗透率提升有望带动VR内容生态发展,实现硬件与内容相互促进的飞轮效应。看好具备丰富内容储备和强大创作能力的内容厂商。

应用

·融合媒体:虚拟现实设备可推广应用于融合媒体内容制作领域,推动虚拟现实数字内容发展。伴随内容生产、压缩编码等关键视频技术的突破,我们认为,虚拟现实技术有望在融合媒体领域中进一步拓展应用。

·教育信息化:VR技术有望在VR交互实验、沉浸式数字课堂等场景实现应用,通过交互性更强的模式提高教学质量,进一步加速教育信息化的渗透。相关教育信息化服务商有望受益。

·文化旅游:VR技术的应用有望实现传统文化的创新演绎,增强文旅融合项目沉浸感和吸引力。看好文旅融合项目相关技术和内容创意服务商。

·演艺:VR等技术可应用于演艺舞台和旅游场景,带来更加丰富的演艺观赏体验,提高演出的商业价值;此外,未来VR有望打破剧场的物理界线,推动云剧场、线上演播等应用快速成熟,带来演艺行业的变革。

·军事仿真:工信部文件要求开展“多场景应用融合推广工程”,有望加速虚拟现实技术在军事仿真领域应用,助力军事仿真应用完善。智研咨询预计2027年我国军用计算机仿真(软件)市场规模将超过200亿元。受军工资质要求影响,军事仿真行业准入门槛高,体制内单位涉及军事仿真类科研往往委托第三方完成,一批优质民营企业将充分受益于“民参军”释放的广阔市场机遇。

表1:当前节点虚拟现实赛道重点公司

资料来源:中信证券研究部

风险因素

·虚拟现实下游需求不及预期;硬件设备出货量不及预期;技术创新不及预期;相关行业应用拓展不及预期;下游行业投资开支规模低于预期;市场竞争加剧;

·VR行业发展不及预期的风险;VR关键技术升级迭代进度、效果不及预期的风险;VR新品市场推广不及预期的风险;VR应用、内容、生态建设不及预期的风险;全球宏观经济承压导致需求疲软的风险等。

来源:金融界

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