美国上周短短数天内接连多家银行倒闭，投资者对市场消息感到应接不暇，无疑为宏观经济环境及银行股构成巨大压力。不过，优质的银行拥有充裕的资本、拖欠还款情况有限和财力雄厚。是次倒闭事件导致个别银行股表现分歧，有些银行股进一步承受沽压；有些则表现稳定。事实上，今次市场波幅可为银行业创造投资机会。
从经济角度来看，今次银行业风暴事件巩固了对美国经济基本情况的几个预测。首先是经济硬着陆及失业率上升的风险依然偏高。基于预期经济在今年第四季将陷入负增长；若控制有关风险的措施未能奏效，美国更可能会提早出现衰退。
其次美联储局的紧缩政策通常需要一段时间才会影响实体经济。基于联储局自去年3月才开始加息，可以说经济尚未完全消化近期连番加息的影响。估计联储局继续加息会加剧第四季的存款定价压力。随着部分竞争对手被挤出市场，预期行业将会出现整固。
至于银行借贷标准则很可能会进一步收紧，这通常会对经济增长造成沉重压力。若当前事件削弱市场对这些行业的信心，令投资活动、生产力或就业市场受损，便会对广泛经济产生负面影响。
由于相信是次倒闭的银行实体所面对的大部分问题，应属于个别事件，因其业务主要集中于面对庞大资金、监管或法律压力的行业。部分银行股即使受压，但并无出现同样问题，主要由于客户基础分散于不同行业，有助降低流动性风险。另外，预计大部分银行的资产均受惠于利率上升。
虽然未能确定投资者对区域银行的忧虑将会持续多久，但相信这次波幅提供机会，让投资者把资产分配至资本充裕、拥有对利率作出冲的投资组合，以及具备多元化存款基础的机构。预期流动资产保持强劲，而且受惠于加息环境的银行，可望缔造丰厚的股本回报率。
（作者为宏利投资管理高级投资组合经理）
